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幻觉破灭:论“东方神水”茅台的信仰崩塌

发布时间:2018-10-31 |浏览次数:376

  大家对“永久性增长”和“暂时性增长”的混淆程度之大,以至于有了“茅台业绩永远好”的信仰。然而,现实是骨感的,区区一个三季报,就戳破了这个信仰——浓眉大眼的茅台也会有业绩不及预期,也会背叛投资者。显而易见,业绩变化和预期股价之间存在某种非线性的关系,

  据厦门中小平台了解,上周末,贵州茅台出了三季度的业绩报告,三季度的营收同比增长了3.81%,远低于二季度的45.56%,周一一开盘,贵州茅台就封在了跌停板上。除此之外,五粮液、洋河股份、水井坊等小兄弟也纷纷跌停。为什么会跌这么惨呢?答案很简单,因为戴维斯双杀——预期估值和预期业绩一起向下调整导致了预期价格以更大的幅度调整,业绩和估值一起双杀。

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  首先,我们要承认,当我们站在岸上的时候,我们都能冷静的思考,并且承认周期的存在,但是,一旦我们下了水,我们就很难保持这种清醒了。当业绩上升持续的时间越长,我们就会越愿意相信这种上升会是永久性的上升;当业绩下滑持续的时间越长,我们就越愿意相信这种下滑是永久性的下滑。

  从信仰到信仰破灭。自2016年四季度以来,贵州茅台的营业收入增速经历了7个季度30%以上的增长,高速增长的时间太长了,以至于人们形成了一种信仰——茅台是不一样的,并赋予了它“东方神水”的美誉。以至于有了“茅台业绩永远好”的信仰。然而,现实是骨感的,区区一个三季报,就戳破了这个信仰。

  三季报戳破了“茅台业绩永远好”的信仰,市场上的绝大部分人都是现实的,三季报公布后的第一个交易日,茅台大跌10%,第二个交易日继续下跌了4.75%。这个业绩拐点很可能会造就一种转变:打破了永久性高增长的信仰。


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责任编辑:黄真
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